路透社、CNBC 報導，摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）昨天（4/7）發出重磅警告，直指川普政府上週宣布的全面關稅政策將推升國內外商品價格，加劇通膨壓力，並拖累本已疲弱的美國經濟增長。戴蒙在其年度股東信中強調，關稅短期內將成「壓垮駱駝的最後一根稻草」，長期更可能動搖二戰後美國主導的全球秩序，呼籲政策制定者審慎應對。

關稅效應：通膨火藥桶與經濟放緩

戴蒙直言，無論關稅的長期影響是好是壞，其短期衝擊已無可迴避。「我們將看到通膨效應擴散至進口與本土商品，生產成本攀升與國內產品需求激增將雙重推升物價。」他分析，儘管關稅是否引發衰退仍難斷言，但經濟增長放緩已成定局。  

值得關注的是，戴蒙此番言論與年初立場顯現矛盾。他此前稱關稅「有助國家安全」，但強調當時討論稅率遠低於現行水準。最新警告指出，川普關稅政策帶來「諸多不確定性」，包括衝擊全球資本流動、美元匯率、企業獲利及貿易夥伴反制措施。「問題越早解決越好，負面效應將隨時間累積且難以逆轉。」戴蒙寫道。  

經濟隱憂：高赤字、黏性通膨與市場幻覺

戴蒙揭露，在關稅推出前數週，美國經濟已顯疲態。過去幾年雖受惠於近 11 兆美元政府舉債與支出，但當前面臨多重風險，包括「貿易戰」、黏性通膨、高財政赤字及資產價格波動。「市場定價仍假設經濟將軟著陸，我對此存疑。」他警示，通膨黏著度恐超乎預期，即使經濟放緩，利率仍可能維持高檔。  

此觀點呼應戴蒙自 2022 年以來的系列示警。當時他以「經濟颶風」（hurricane）形容聯準會政策退場與烏俄戰爭衝擊，儘管美國經濟韌性延續至今，但戴蒙認為當前風險結構更複雜：「利多因素僅剩稅改與鬆綁法規，利空卻包含地緣動盪、關稅戰與市場波動。」  

全球秩序保衛戰：從「美國優先」到「美國獨行」的紅線

在 59 頁股東信中，戴蒙雖未直接點名川普，但認同處理對中貿易逆差、移民改革等政策方向，同時劃清戰略底線。他警告，若「美國優先」淪為孤立主義，將危及二戰後建立的全球體系。「對手正伺機撕裂美國與盟友的軍事經濟同盟，在多極化世界中，各國自掃門前雪，敵對勢力將以經軍脅迫主導規則。」  

為因應挑戰，戴蒙提出三大藥方：1. 重振公民榮譽感，強化社會凝聚力； 2. 務實解決移民與貿易不公，以常識取代意識形態對立；3.「不計代價」維持美軍實力，鞏固戰略威懾力。 戴蒙總結道，經濟是長久黏合劑，「美國優先」（America First）並無不妥，但切勿淪為「美國獨行」（America alone）。  

摩根大通業績亮眼下的深層憂慮

儘管戴蒙掌舵近 20 年來，摩根大通已躍居全美資產與市值最大銀行，2024 年更締造連續第 7 年營收新高，但他強調金融業前景繫於「美國長期體質與自由民主世界未來」。此番言論凸顯華爾街領袖對政策不確定性的焦慮，從關稅衝擊到全球秩序重組，戴蒙的警告不僅是經濟預測，更是一場對美國領導地位的保衛動員。