全球股市歷經兩年榮景,台股在台積電領軍下,表現不凡,預料明年上半年台灣經濟情勢穩定發展,台股極可能再創新高。但國際經濟及股市,市場樂觀情緒已達歷史高點,甚至超越網路時期,是否過度樂觀,估值過高,並可能影響台股未來的發展,投資人應審慎評估風險。
2024年台股熱絡
今年台灣經濟發展繳出亮麗的成績單,投資需求強勁,台積電不僅在台灣廠區持續增加2奈米及3奈米產能,美國廠區4/5奈米也即將量產。高階封測在國際市場持續坐大,且深化佈局以玻璃為基底的FOPLP封裝,台積電CoWoS產能倍增,目標將從2024年的33萬片,大幅擴充至2025年的66萬片,年增100%。
2024年台灣企業獲利亮眼,明年上半年仍具成長動能,且因配息率可期,台股應具吸引力。加上AI大浪潮來襲,當前半導體產業鏈快速成長,台積電2025年開始,將蓋10座晶圓廠,明年度資本支出即高達340億至380億美元,逾1兆元新台幣,相當可觀。
台積電引領經濟發展
台積電明年下半年將有先進封測8廠區(AP8)投產,另在嘉義科學園區建造1座先進封裝工廠,並將擴大CoWoS的產能。台積電在海外擴建晶圓廠的步伐,同樣令人矚目,除了美國的晶圓廠既定計畫之外,在日本,台積電計劃從2025年第一季開始,建造第2座熊本晶圓廠,並從2027年開始量產,另在德國設立晶圓廠,一切都依計畫積極發展中。
台積電國內外產能同時擴充,上個月發布第三季財報時,台積電強調:「我們已盡一切努力,讓今年CoWoS產能增加一倍以上,但是仍然供不應求。台積電會繼續滿足客戶對於先進CoWoS封裝能力的需求。」
外銀警惕國際經濟風險 股市應居安思危
國際經濟環境未必同樣樂觀,市場充滿難以預測的變數,股市亦然,投資人不可不慎。
例如,法國興業銀行最近表示,美國勞動力市場已出現經濟衰退警訊,自從1950年以來,每次出現這種訊號,接下來就是經濟衰退。11月份最新就業報告指出,美國失業率已上升到4.2%,顯示美國的失業率已超過36個月的移動平均線,過去這種情況通常只發生在美國「已深陷衰退」的時候。
興業銀行經濟學家愛德華(Edward)指出,美國可能正滑入一個利潤崩潰的衰退期,企業正不斷利用飆升的債務水準,推高獲利能力。許多投資人沒有意識到這一趨勢,這種現象隨時可能逆轉,導致企業虧損,股市嚴重翻轉,造成傷害。
值得警惕的是,當前美國人工智慧的發展,是否正吹起超過預期的大泡沫,這個泡沫是否反應AI帶領經濟成長,果真如實發展嗎?恐怕未必。一旦AI評估過度樂觀,是否淪於泡沫,這是投資人必須重視的問題。孤注一擲,追漲成風,恐造成難以彌補的損失。
2000年網路泡沫的前車之鑑
德意志銀行全球總經研究報告指出,美國散戶投資人對未來12個月,美股的看漲情緒,已達歷史高點,甚至超越2000年網路泡沫時期。「散戶投資人的反應,通常遲緩且具有群體性,當前的市場正處在這樣一個階段。」
投資人對股市抱持樂觀態度,但是對個別企業未來收入成長,卻不抱持同等信心。德意志銀行認為,這種矛盾是有紀錄以來,呈現最大的差距。可能已反映出市場情緒的過熱狀態。「市場參與者如此看好美股2025年的走勢,如此現象形成壓倒性共識時,往往會出現問題,也正是明年國際資本巿場最大的風險。」
在一片樂觀期待中,切記股市投資最高準則「風險、風險、風險」。正當美股屢創新高,台灣經濟及股市充滿樂觀期待,投資人信心滿滿之際,外資金融機構醍醐灌頂之言,是否正是投資人應該重新回顧投資精言:「股市始終是在市場充滿樂觀情緒時崩跌,在一片悲觀情緒時驚驚漲。」
★投資有風險 • 理財請慎思★