具有台資背景的貨櫃航運公司德翔海運，上周五（1日）在香港交易所正式掛牌上市，成為首家成功在香港上市的台灣航運企業，也是最近幾年來首家在港掛牌的台灣企業，引發香港媒體業對這件上市案的熱議。由於招股說明書中大篇幅提及兩岸之間的風險，「地緣政治風險」是否會引發另一波台資企業海外上市潮，值得注意！

德翔海運是一家專注於亞太地區的貨櫃航運公司。截至今年初，船隊規模在全球貨櫃航運公司中排名第21，市占率為0.3%。2023年底，在專注於亞太地區的貨櫃航運公司中排名第六，市場占率爲2.3%。截至今年4月底，貨櫃航運網路覆蓋全球21個國家及地區及56個主要港口，在亞太地區經營覆蓋16個國家及地區的航線服務。德翔海運在這個地區開展業務已有20年。

董事長陳德勝在上周上市敲鑼典禮上感慨道，德翔從23年前沒有自有船舶的創業起點，到如今擁有40餘艘自有船船隊。德翔海運成立於2001年，截至今年4月底，德翔共擁46艘船舶，包括36艘自有船舶及10艘租用船舶，總運力為11.1萬TEU（20英尺貨櫃）。

德翔海運2023年收入為8.7億美元，與前一年度比較年跌64.2%，公司權益股東應佔利潤2,070萬美元，較2021、2022年每年大賺10.7億美元，去年出現大跌98%。去年獲利並不理想，但仍引起眾多投資者關注，主因這是首家在香港上市的台灣航運公司，也因有李嘉誠領銜的機構投資者罕見地出手，帶領其他5位基石投資者合計共認購了6,387萬美元。

德翔海運上市前招股在全球發行2.51億股，其中香港發售約占10%，國際發售約占90%，發售價將不超過每股發售股份4.50港元。這次招股引入Indigo Rainbow、環世物流、Metro Shine等6名基石投資者，計投資6,387萬美元。其中Indigo Rainbow由和記港口集團有限公司間接全資擁有，HPH則由長和間接控制，李嘉誠的介入讓此次公開發售部分超額認購11倍。

德翔海運最後公布招股配發結果，在公開發售部份獲6,861份申請，受理為3,024份，超購11倍。而國際配售部份獲超購1.22倍，此次上市所得款項總額約10.5億港元，淨額為9.4億港元。所得款項淨額約75%將用於4月訂購的兩艘7,000 TEU新船舶，以及其訂立的船舶租賃合約，15%用於租用貨櫃，10%作營運資金及其他一般公司用途。

德翔海運上周五首日掛牌，定價為每股4.18港元，為招股價3.5至4.5元的中間水平定價，上市首日開市後曾漲升至4.25港元，隨後也曾下跌至3.91港元，最後收盤價為4.1港元，低於招股價4.18港元的1.9%，單日成交金額為1.86億港元，招股獲分配的投資者呈現小虧局面。

德翔海運最終在香港上市成功，但上市之路卻也充滿著挑戰！德翔海運曾於2022年10月、2023年4月、2024年5月先後三次遞表申請上市，經過三度遞表的艱難過程，日前成功通過港交所的審查，最終在香港交易所上市，終於成功進入香港這一國際資本市場。

德翔海運是近年較少見具台灣背景而在香港上市的公司。雖然，董事長陳德勝曾對台媒指出，公司考慮到香港對企業稅收較低，且資本市場比較重視航運類股，但在招股說明書中針對「風險因素」，有高達5頁篇幅在講述與台灣有關風險，包括台灣與中國之間的關係變化，可能對公司業務及股份市值造成的不利影響等，讓港媒對德翔海運到香港上市特別關切。

德翔海運招股說明書中明確表示，由於無法預測海峽兩岸局勢的未來發展或結果，或中國與台灣的政治及經濟關係的任何潛在變動影響，任何兩岸間局勢產生的風險及挑戰，他們都無法保證有足夠的應急計劃或緩解措施。

德翔海運這家有台灣背景的企業，主要股東都是台灣人且都拿著台灣護照，但營運業務都在亞太地區，主要業務更是與中國廣大市場脫離不了干係。一般認為，近年來兩岸關係緊張，在地緣政治風險的考量下，德翔海運不得不選擇在香港上市。

德翔海運在香港風光掛牌上市，但不少人認為是地緣政治風險下的考量！今年8月爆發的巴黎長榮飯店小粉紅出征事件，最後長榮集團被迫出面道歉，連長榮這樣的大集團在面對兩岸紛爭時，為了長期利益考量下，都不得不低頭。「地緣政治風險」是否會成為台灣企業興起海外掛牌上市緣由？值得政府單位注意！