國際經濟情勢第三季大幅震盪，美國總統大選、貨幣政策、股市漲多回檔、中東地區戰火等，都是重要因素。日圓升息套利，平倉風潮未息，衝擊國際資本市場。

然而，台灣上市櫃公司今年8月營收達3.77兆元，創歷史新高，全年可能再創歷史新紀錄，第四季經濟發展，以及股市表現毋須悲觀。

日圓升息重創國際股市

今年8月5日導致全球股災最重要的因素，除了市場熟知的重要因素之外，日圓升息，應該才是背後真正元凶。長期以來，日圓低利率環境，吸引高資產投資人士，習於透過金融體系，貸出便宜的低利率日圓，投入高息的資產標的，例如美國科技股，獲取厚利，進行套利活動。如今資金成本上升，自然影響投資意願。

日本央行今年意外祭岀升息15個基點，迫使高額借款資本套利交易者，賣出資產，以因應保證金追繳。華爾街科技類股，就在這個背景下，8月5日崩盤。即使恢復交易秩序，未料9月第一週，又創下2023年3月以來，最大單週跌幅。

國際股市仍有震盪可能

市場人士將股市崩跌原因，歸因於今年8月非農就業報告不佳。其實真正的原因並非如此。日本央行的利率政策，以及鷹派言論，一再強調日圓升息，才能解決日本經濟、物價的困擾，類似訊息已使日圓強勢持續維持不墮，應該才是造成全球資本市場動盪不安的主因。

另外中東地區戰火持續延燒，伊朗加入戰局，9月亦影響國際股市的穩定，台股受到牽連，不令人意外。以當前國際政治經濟環境觀察，如果期待股市迅速回復多頭市場，恐怕失之樂觀，因為長期透過日圓交易套利的資金，迄今只有50%左右平倉。

換句話說，仍有一半的套利資金活躍國際資本市場，主導市場走勢，未來如果日圓繼續升息，極可能再次造成股市震盪，這是投資人需注意的風險。再者中東地區戰火究竟是否會擴大？或延燒多久，都難預測，亦為影響資本巿場的重要因素。

台灣進出口暢旺

今年台灣8月出口金額達436.4億美元，創歷史新高紀錄，年增率16.8%。累計前8月出口3085.7億美元，年增10.9%，11個貨類有10個貨類皆成長。8月出口最旺的產業，竟然是資通訊，達129.8億美元，比較去年同期成長71.3%，成績亮眼。

受惠於AI伺服噐供應鏈、蘋果新機供應鏈、金控、海空運等產業亮眼。由於外銷出口訂單是台股營收先行指標，反應在台股遞延約一個月。8月出口創新高，9月應會再創新紀錄，俟具體統計數字出爐，即可明朗。上市櫃公司基本面9月應能再贏8月。

尤其投資人需注意的是蘋果、華為新機上市前拉貨的貢獻，將可能使上市櫃公司9月營收年增率達到2位數成長。企業營收獲利穩定，應是投資人最可安心的資本巿場成長保證，因此預期第4季股市仍將持續穩定發展，值得期待。

半導體產業佳

以最受全球半導體產業矚目的台積電為例，8月營收年增33%，達到2,509億元，約合78億美元，第三季營收成長預估是37%，將比財測中值與市場預測高出5%至6%，延續2023年疫後的復甦動能，營收獲利可望超出市場平均預期。

股市另一個受到矚目的標的鴻海，近幾個月的營運動能，仍保持暢旺。蘋果推出內建人工智慧（AI）功能的iPhone 16手機系列，出貨上看8,900萬分支，其中iPhone 16和Pro Max高階版占比達68%，鴻海仍是最大組裝代工廠，生產比重上看6成。預期第四季能見度更佳，業績成長可期。

第四季仍將穩定成長

2024年已邁入第四季，可預見的是半導體產業鏈仍持續穩定成長，全球資本市場容或受到不同政治或經濟金融情勢影響，但是台灣上市櫃公司應可繼續穩定發展，並無特別悲觀的理由。投資人只需審慎控制風險，避免追高殺低。