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下半年美股投資觀察三大重點:FOMC會議、疫情、經濟基本面

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下半年美股投資觀察三大重點:FOMC會議、疫情、經濟基本面

貨幣寬鬆的情況下,全球資金充沛,金融交易整體熱絡,從2021年全球資金流向顯示,今年上半年股票市場及債券市場都是正流入,貨幣市場也是呈現正流入,但股債市場明顯比貨幣市場多。股票市場第一季正流入為3,623億美元,第二季為2,066億美元,而債券市場第二季則是比第一季增加,正流入1,590億美元明顯高過第一季1,306億美元。富邦證券表示,由此可以看出上半年全球的熱錢都往股債市場移動。

若從市場面來看,美國是資金流入最多的國家,上半年達到3,204億美元,其次是日本425億美元,而中國、英國、香港及德國也都是正流入,特別值得注意的是韓國及台灣,上半年都呈現資金淨流出。台灣第一季淨流出是120億美元,第二季則是19億美元,顯示上半年全球整體的資金,主要還是流往世界經濟重心的美國市場。

然而資金主流是流向成長型類股還是價值型類股?富邦證券表示,以2020年來說,科技類股漲翻天,其中又以居家辦公帶動的網通、電動車產業為主,因此在2020年成長型股票是淨流入,而價值型股票是淨流出。但到了2021年上半年就反轉了,2021年上半年變成價值型類股當道,而成長型類股則呈現淨流出。

今年上半年末,美國聯準會在6月16日的利率決策會議(FOMC會議)中,利率點陣圖釋放出2023年可能升息二次的訊號,透露出寬鬆態度將於未來逐漸轉向,因此也造成一陣市場上的恐慌情緒。另外,FOMC會議中也正面的看待未來美國的經濟表現,將今年GDP預測值由6.5%調高到7%,傳遞出美國經濟將持續復甦的訊號。因此,接下來要觀察下半年的哪些指標就非常重要。

富邦證券指出,上半年最令市場擔心的就是通膨,美國的通膨在今年五月份見到了一個高點,主要原因是去年五月美國受到新冠肺炎疫情蔓延影響,進行大幅度的封城措施,使得經濟萎縮、信心跌到谷底,因此創下比較低的基期,時序來到今年五月時,通膨指數才會變得這麼高。假設未來幾個月的月增通膨為零,就可以看到基期的效果將逐漸往下,因此下半年的通膨基期因素可以說是逐月趨緩。不過還是要觀察接下來開工的情況、原物料及供應鏈緊縮,整個流通的環節,若進一步緩解,在物價的壓力上相對就比較少。

近期全球新冠肺炎疫情又受到DELTA變種病毒肆虐,確診人數又增加,截至8/3日為止,目前全球確診人數高達2億人,並造成425萬人死亡。至8/3日最近的一週,共新增423萬確診,平均每日新增約60萬病例。目前最有效對抗病毒的方式就是接種疫苗,因此疫苗接種施打率將是重要指標,接種的速度亦影響全球經濟復甦的速度。全球疫苗接種人口(至少一劑)約28.6%,完整施打人口為14.8%。富邦證券表示,目前主要國家的疫苗施打率以英國最高,至少施打完一劑的人口比率達69.05%,法國為62.95%,美國也超過一半有57.3%,目前台灣則是33.6%。隨著英國於7月19 日宣布全面解封,鬆綁嚴格防疫禁令,雖然受到DELTA變種病毒影響疫情回溫,每日確診人數增高,但死亡人數並無大幅增加,顯示接受疫苗可以避免重症發生。

再者,以美國銀行業信用貸款未結清餘額來看,金融相關借貸都是逐月往上,代表金融投資相關的市場有一股很強的資金力量在支撐著,顯示離熊市還有很遠的距離。另外在實體經濟裡面,工業、商業這幾個月也都有一個向下的穩定狀況,如果未來經濟在解封後這些貸款餘額可以用於工業或商業,會造成一個良性的循環。富邦證券表示,除了銀行餘額的資金貸款動向以外,從美國實質個人支出來看,從去年底至今,餐飲服務、航空、旅館的支出,整個動能都逐步向上。這也是為何今年上半年整個資金會從成長型類股轉向價值型的類股,接下來亦會進入到實體的經濟。

綜合來說,今年下半年資金市場,要持續觀察三個面向,第一是FOMC會議下半年的4次利率政策會議,將取決於就業市場與通膨率走勢,目前離升息仍有相當長的一段期間,而市場資金仍屬寬鬆,但當疫情受控經濟回復正軌,強勁需求將會帶動物價增長;第二是新冠肺炎變種病毒控制是否得宜,及全球疫苗施打率,目前出現新冠病毒變異和病例上升的亞洲國家,疫情對經濟成長而言依舊是威脅,儘管對全球經濟成長抱有信心,但仍需要注意疫情反彈帶來的經濟風險;第三,下半年的經濟基本面要觀察物價與就業相關指數,供應鏈的緊縮是否獲得舒緩,原物料價格是否會回穩,資金市場才能真正流入實體經濟中。