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【投資理財老生常談】後疫情時代台灣處處是商機

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台北晶華酒店的栢麗廳一年可貢獻約4.3億元的業績, 吸金能力極強,目前也因為疫情原因暫時歇業。 (晶華提供)

台北晶華酒店的栢麗廳一年可貢獻約4.3億元的業績, 吸金能力極強,目前也因為疫情原因暫時歇業。 (晶華提供) (來源 中央社)

5月台灣新冠肺炎疫情突起,造成社會紊亂,人民生命財產損失不貲。蔡英文總統發表談話,將窮盡一切努力把疫情穩定下來。雨哪會落不停?此時投資人應冷靜思考,疫情過後,台灣的商機在那裡?

疫情過後商機無限

去年美國疫情狂飆時,經濟、工業生產、社會秩序同樣一團紊亂,但是現在因為施打疫苗,疫情逐漸穩定,經濟、社會秩序恢復,商機無限。反觀台灣,5月股市重挫,台股營收成長產業為油電燃氣、航運業、鋼鐵及塑膠工業;衰退趨勢之主要產業為:金融服務業、電腦及週邊設備、觀光旅遊、餐飲事業。

分析5月、6月營收衰退較大的產業,金融保險業因新台幣匯價相對強勢,保險業務淨收益減少,加上股市震盪,導致銀行、保險、證券營收皆不理想。電腦及週邊設備業因上游零組件供料不足,影響出貨量。觀光事業因為國內疫情升溫影響,觀光飯店、餐飲、旅遊等產業,皆呈現停滯衰退,投資人選股宜緩不宜急。

目前政府正盡全力穩定疫情,國際美、日等國亦伸手援助台灣疫苗,短期內即可廣泛施打,國產疫苗亦正加快步伐,至於各項篩檢、醫療照護、隔離等防疫作業,都積極推動中,相信將可逐漸穩定疫情,恢復社會秩序,穩定經濟發展步伐。

服務業俟機躍起

後疫情時代,台灣的商機在那裡?坦白說,正如同美國現在一樣,處處是機會,只待投資人細心觀察,冷靜思考,掌握合適時機佈局。

以晶華酒店為例, 長期以來經營績效頗受肯定,2019年之前,每股獲利可達10元以上,股利配發也大方,每年達10元以上,去年疫情席捲全球,晶華受到連累,但是仍然繳出EPS5.18元成績,配息4.39元,股價從近52週最高162元,下挫至145元左右。

董事長潘思亮坦承,內需消費現在危機重重,需要急救,但是他長期以來,經營事業的績效應該值得肯定,5月疫情發生後,晶華推出五星級餐飲,自取半價優惠。立即引起市場轟動,生意興隆,最近他又壯士斷腕,將達美樂以17億元賣斷,換取現金,集中力量將晶華酒店經營好。聰明的投資人,如果相信潘思亮是優秀企業家,何妨俟疫情穩定,找機會危機入市呢?

護國神山未來看好

台灣的護國群山半年導體產業,最近引起熱烈討論,有外資機構聯博出具評估報告,將聯電投資評等降為「劣於大盤」,目標價下修至40元,並且估計聯電2022年獲利會比2021年大減78%,可能嗎?令人質疑。

現在晶片市場仍然嚴重缺貨,台灣晶圓代工廠訂單已經排到明年下半年,有8家IC設計或面板廠集資1千億元,保證6年訂單,委託聯電増產,難道這8家大廠都瘋了?願意每家出資百億元丟到大海裏,凖備每年慘賠?

聯電過去毛利率只有11%,去年第四季提升到23.9%,今年第一季26.53%,全年有機會坐3望4,在半導體市場應該算是合理利潤。業界一般反應也是很難相信一年之後,獲利會暴跌78%。

外資報告僅供參考

同樣是外資的高盛,今年4月間出具報告,給台積電、聯電都是買進的評價,其中台積電目標價是880元,聯電76.3元,還有外資Aletheia說聯電好時光還沒來,目標價訂為75元,以現在50元出頭,仍然還有成長空間。

市場上行情價去年一顆電源管理IC報價0.6美元,今年初漲到16美元,最近廠商報價一顆45美元,這也是台灣半導體業成為護國群山基本背景,晶圓廠設廠至少要3年,如何可能一夕供需翻轉?

台積電最近摩根士丹利(大摩)開出降評第一槍,認為摩爾定律成本優勢已告終,投資會如德州賭場撲克中的「死錢」(dead money),長期獲利不如預期,因此下修評級至「中立」,目標價自655元砍到580元,引發台積電股價重挫。

美系外資的評估也出爐,看法大不同,認為受惠於客戶需求強勁及產能供不應求,重申台積電「買進」評等,目標價900元,預估2021年至2025年毛利率約51%,不過半導體設備及零組件交貨時間拉長,將使台積電產能供不應求,增加議價能力。

另外台積電在極紫外光(EUV)技術和生產力突破,應可拉大領先差距,在先進製程成本結構更有利下,重申「買進」評等。不同外資,異樣見解,未嘗不是投資人的好機會。

台積電有望邁向國際

平心而論,台灣迄今還沒有一家國際級大企業,最近歐、美、日,世界各國都在拉攏台積電設廠,台積電也展現開放態度,願意和世界各國合作,如此良機,正是台積電邁向國際化難得際遇,投資人如果以長遠眼光看待,靜待大盤重挫時,擇良機投資,長期應該會有不錯收獲。

匯豐證券對聯發科的評等,也出人意外,推測合理股價從1550元,大砍到800元,幾乎腰斬,原因是5G手機需求不同如預期,出貨量將由2.2億顆,降低至1.6億顆,減幅達27%,低於市場預估的1.8億顆,另外電視需求也減弱,高通又回頭競逐,都不利聯發科的發展。

外資的評估報告,高低起伏之大,常令投資人不明所以。回憶今年4月28日,里昂證券才上調聯發科目標價到2000元,看好今年大賺6個股本,每股純益上調63.8元,高盛集團也上修聯發科目標價到1522元。其實聯發科的營益率、毛利率,還有股息殖利率表現都不錯,投資人理性看待,如果有好價格、好機會,長期投資也是好標的。

服務業靜待大地回春

台灣科技產業,尤其是半導體產業鏈完整,即使歐美國家想要設廠生產,還有諸多技術瓶頸,不是那麼容易突破,投資人在後疫情時代選擇投資標的,仍然可以考慮選擇優質半導體產業鏈企業,長期投資,風險不高。

至於在新冠肺炎疫情中,受創的金融服務業,包括證券、保險、銀行、創投,投資人不必放棄,優質標的仍然很多,只要疫苗普遍注射,疫情趨緩,或解封之後,脫離系統性風險,諸多金融股仍然極具獲利成長空間,值得投資人注意。

至於旅遊類股,在疫情期間業績容或受到影響,但是只要經營者企圖心強烈,長期績效良好,疫情過後,仍然可能重返成長道路,投資人何妨追蹤注意其業績成長狀況。例如雄獅及鳳凰旅遊,在疫情之前都是國內旅遊業領頭羊,這兩年被疫情打趴在地,
看看業者費盡心思奮鬥求生存,令人感動。最近趁美國解封,強打赴美團,業績明顯成長,當然距離疫情爆發之前,業績仍有相當距離,然而,未來解封之後,大地回春,旅遊業的商機未可限量。

人生的道路本來就充滿荊棘,新冠肺炎疫情確實帶來極嚴重的挑戰,但是只要國人同舟一命,共同小心防疫,待暴風雨過後,台灣仍將充滿生命力,不用擔心沒有投資發展機會。

關於作者

作者溫潤身,曾任財經媒體資深記者,後任職知名證券業主管逾十年,長期研究財經(金)議題及產業分析,堅守紀律,目前退休深居山林、料理美食,時而提筆評論時事建言。