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【投資理財老生常談】裕隆集團改造成績亮眼 值得注意

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裕隆集團執行長嚴陳莉蓮

裕隆集團執行長嚴陳莉蓮 (來源 中央社)

台股最近大震盪,退潮之後方知誰在裸泳,今年第一季財報已在本(5)月全部出爐,正是投資人驗收各企業驗收經營成果時刻,裕隆集團的中華汽車、嘉裕、裕融、裕隆、裕日車,成績亮眼,值得注意。

即使股市震盪加劇,其實還是有不少上市櫃公司表現優異,如裕隆集團在前董事長嚴凱泰驟逝後,曾引起投資人擔心,是否會造成集團危機。接班人嚴陳莉蓮歷經減資重整,危機處理之後,第一季各公司營收、獲利應值肯定。

以裕隆為例,2019年大虧244.65億元,比2010年至2018年稅後盈餘加起來還多,銀行紛紛抽銀根,債務危機嚴重。究其原因還是投入700億元發展納智捷。

嚴陳莉蓮臨危受命,開始大整頓,先與銀行團債務協商,並全面大瘦身,辭退高薪延聘的納智捷設計或行銷專才,實施廠辦合一,撙節開銷,另大幅緊縮中國市場納智捷投資,還將東風裕隆銷售公司宣告破產,壯士斷臂,浴火重生。

原打算投資新店土地開發計劃200億元,嚴陳莉蓮決定只維持商場投資,住宅區則暫停開發,以減少現金流出。另外裕隆汽車以特別盈餘公積151.45億元認列虧損,並減資57.29億元,將資本額從157.29億元,減至100億元,幅度達36.4%。

經過一番寒徹骨的整頓後,裕隆2020年EPS 2.52元,比2019年每股虧損16.24元,已不可同日而語,今(2021)年终於每股配出1元現金股息,更令人驚奇的是今年第一季,裕隆繳出每股獲利1.39元成績單,遠高於去(2020)年同期的0 .13元,讓投資人眼睛為之一亮,深深期待今年能有異於往昔的獲利表現。

在中華汽車方面,因為認列轉投資裕隆的虧損,2019年EPS是-2.38元,也從資本額138.4億元,減資到55.36億元,淨值76.09元,退回股東每股6元,加上配發2018年每股股息1.7元,2019年合計每股配發7.7元。

中華汽車2020年EPS6.01元,遠比2019年EPS-2.38元亮麗,今年配息7元,意外超過當年度獲利,等一季EPS達到2.35元,比去年同期1.12元翻倍。業績同樣值得期待。

更令人驚訝的是嘉裕的改變,嚴陳莉蓮親自接任董事長,終止Armani代理權,結束無錫湖嘉服飾公司生產,轉向投標海、空軍制服公開標案,取得連續3年經營權,每年6至7億元大單,並且將嘉裕減資,資本額從38億元,減為18.9億元。

浴火重生後的嘉裕,今年第一季營收3.18億元,獲利9553萬元,EPS 0.52元,去年同期虧損5234萬元,擺脫連續8年虧損,今年轉虧為盈,投資人相當意外,浴火重生,當然受到肯定。

裕日車過去營運一直不錯,2020年合併營收達296.61億元,稅前淨利81.61億元,稅後純益65.41億元,EPS 21.8元,今年配息18.53元,第一季東風日產汽車在中國熱賣,貢獻母公司逾9億元,年增3.52倍,合併營收79.01億元,年增352%,EPS 2.7元,預期今年獲利仍將獨佔裕隆集團鰲頭。

裕隆集團另一隻金雞母是裕融租賃公司,資本額33.25元,淨值46.99元,去年EPS 8.85元,今年每股配現金股息4.7元,股票股利1.5元,合計6.2元。長期以來都是存股族的最愛。

受惠於台灣新車及中古車銷售市場成長,加上中國汽車快速成長,裕融第一季稅後淨利突破10億元,EPS達3.1元。即使今年配股1.5元,股本膨脹,一般認為今年仍可賺進一個股本。

裕融4月自結合併營收26.7億元,年増8.3%,累計前4月合併營收102.97億元,年増4.42%,稅後淨利14.92億元,年増54.6%,EPS達4.29元,笫一季與4月獲利成長,除因資產餘額持續成長貢獻外,中國轉投資收益增加,亦為重要因素,預期今年獲利應是樂觀看待。

裕隆集團改革的表現,值得投資人按個讚,並且期待再接再厲,毋負大家的期待。

關於作者

作者溫潤身,曾任財經媒體資深記者,後任職知名證券業主管逾十年,長期研究財經(金)議題及產業分析,堅守紀律,目前退休深居山林、料理美食,時而提筆評論時事建言。


更新時間 : 2021-06-13 16:40 GMT+08:00