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〈時評〉台灣汽車類股成績亮眼 值得擇優投資 (下)

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BMW總代理汎德汽車。 (業者提供) 

BMW總代理汎德汽車。 (業者提供)  (來源 中央社)

新冠肺炎疫情衝擊全球經濟成長率,從2019年的成長率2.8%掉到衰退4.4%,比2008年金融海嘯時期的1.7%,還嚴重2.6倍。台灣去(2020)年卻還能保持經濟成長率達2.71%,帶動汽車工業成長,確實不易。

台灣汽車類股不少隱形冠軍,營收、獲利、財務均佳,在股市屢創新高之際,不是熱門標的,但是卻值得評估其長期投資價值,例如汎德永業(2247)去年10月上市,繳出的成績單不錯,迄第三季為止,合併營收為286.32億元,年增20.56%,稅後純益7.09億元,累計每股獲利(EPS)已達9.89元,年增68.5%,創近三年同期新高。

第四季是傳統汽車銷售旺季,10月合併營收30.71億元,比去年同期增加6.51%,11月合併營收33.44億元,比去年又增加5.28%,預期第四季獲利將延續前三季的營收及獲利,成績單不會差,全年獲利應可預期。

汎德永業旗下有BMW、Porsche(寶時捷)、Mini等品牌,明年將續有多款新車發表,去年在台中投資新台幣8.86億元,興建全台規模最大的Porsche(保時捷)多功能展示中心,並正積極規劃電動汽車發展。

汎德永業近4年每股獲利及股息分別是:2019年EPS 10.2元,股息8.438元;2018年EPS 10.57元,股息7.5元;2017年EPS 13.32元,股息8元。獲利及股息均相當穩定。

在財務方面,汎德永業資產總額162億7993萬餘元,負債總額73億9348萬餘元,資本公積加保留盈81億2677萬餘元,每股淨值122.34元,財務狀況良好。值得投資人注意,如果投資價格不貴,應可考慮長期存股。

汽車零組件的吉茂(1587)過去不是亮眼標的,去年業績成長不錯,值得注意。吉茂是製造水箱為主要業務,迄去(2020)年第三季為止,累計稅後純益1.39億元,EPS 2.12元,毛利率27.9%,創史上新高。

吉茂今年搶攻美國市場,積極開發歐洲、中國市場,並積極開發新種業務,結合FLH費米智慧家庭、鎰華實業,佈局5G智慧家庭運用,三大廠商各有專精,吉茂負責散熱鰭片及結構設計,業務佈局已經跨出過去汽車水箱領域,值得注意。

吉茂2019年EPS 0.05元,配息0.502元,資本額6.53億元,資產總額26億2573萬餘元,負債總額13億7502萬餘元,資本公積加保留盈餘6億8377萬餘元,每股浄值19.14元。財務狀況良好,去年營收及獲利均有突破性發展,投資人可追蹤後續成長狀況。

汽車界最受矚目的裕隆汽車(2201)、裕日車(2227)、中華汽車(2204),經歷二年大減資打消虧損風波,當時股東多不諒解,去年已開始展現亮眼成果,投資人可以注意集團整頓的成績。

以裕隆汽車為例,去年一口氣認列虧損高達244.65億元,動用特別盈餘公積151.45億元,並減資57.29億元,彌補相關虧損,資本額從157.29億元,降至100億元,幅度高達36.4%,每股淨值從減資前29.33元,拉升到46.13元。2019年股東會董事長嚴陳莉蓮被股東罵到氣的渾身發抖,但是去年前三季,繳出不錯成績單,累計合併營收583.53億元,營業淨利9億元,淨利歸屬於母公司15.08億元,EPS 1.54元。

嚴陳莉蓮接手後斷尾求生,提列華創車電對東風裕隆應收帳款信用損失31.66億元,以及納智捷虧損19.61億元,並調整新店土地開發計劃,保留商業區,去除住宅區,大幅減少現金流出,去年再針對納智捷退出中國市場,將原負責銷售納智捷品牌的東風裕隆汽車銷售公司宣告破產,進入破產清算程序,避免影響母公司財務。

裕隆汽車與鴻海集團聯合成立鴻華汽車,積極發展電動車,已經初具成果,計劃在三年內推出國產電動車應市,另外並積極打入Apple Car供應鏈,亦已露出端倪,潛力不容忽視。

經過整頓後的裕隆,展現成果,去年已經開始獲利,以過去平均配息率45至55%,裕隆汽車今年有機會回饋股東股利,同時展望未來發展,有機會再創新機。

裕日車長期以來,一直是汽車界的模範生,2019年EPS 24.27元,配息21.27元,2018年EPS 19.63元,配息17.67元。今年第一季因受新冠肺炎影響,營收、獲利都大幅減少,EPS 僅有0.6元,所幸第二季以後,中國市場逐漸復甦,東風日產銷售大幅成長,第三季單季EPS達7.21元,前三季累計EPS 12.74元,全年銷售數據可望達到2019年追平120萬輛,預料全年有機會達到20元,重振雄風。

裕日車資本額30億元,資產總額279億3千餘萬元,負債總額91億5885萬餘元,資本公積加保留盈餘172億9084萬餘元,每股浄值62.57元,財務狀況良好,有長期保持配息能力。

至於裕隆集團之中華汽車,2020年營收及獲和狀況已經大幅改善,至去年第三季為止EPS已達4.52元,每股浄值74.17元,財務、業務狀況均佳,亦值投資人追蹤後續成長情形,擇機投資,本專題已於日前分析報導,不再重複。


更新時間 : 2021-01-19 02:17 GMT+08:00