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【投資理財老生常談】全球汽機車衰退 台灣獨創新高 (上)

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船務代理業者表示,挪威籍汽車船翠莎號載有3000輛進 口車,21日上午抵達台中港,分批在8A碼頭卸貨進港, 計有賓士1513輛、BMW13...

船務代理業者表示,挪威籍汽車船翠莎號載有3000輛進 口車,21日上午抵達台中港,分批在8A碼頭卸貨進港, 計有賓士1513輛、BMW13... (來源 中央社)

2020年即將結束,依據德國數據分析,全球經濟重創,造成21兆美元經濟損失,以及160萬人因疫情死亡,汽車巿場因不景氣衰退10%,台灣車市卻一支獨秀,值得注意。

新冠肺炎疫情造成美國車市衰退15%、中國衰退5%,台灣因為防疫成績優異,汽車巿場逆勢上揚,今年11月新車排牌數創下歷史新紀錄,達到4.63萬輛,全年預估將達45.5萬輛,是15年來最佳成績,世界奇蹟。在諸多汽機車整車或零組件中,誰的成績最亮眼,本專欄特別為讀者分析介紹。

近4年來,每股獲利及股息分配均逐年增加的三陽工業(2021),應該可以算是轉機股。其中2019年每股獲利(EPS)2.71元,配息1.02元;2018年EPS1.26元,配息1元;2017年EPS0.6元,配息1.018元;2016年EPS0.37元,配息1.034元。近4年的成績單逐年進步,值得肯定,但是正因為業績好,股價已走揚一波,投資人要小心,不要買到高價。

從財務分析,三陽工業迄今年第三季為止,營業毛利率20.62%,營業利益率7.72%,稅前淨利率8.81%,資產報酬率1.91%,股東權益報酬率5.09%。資產總額439億1419萬餘元,負債總額281億5224萬餘元,資本額80億4982萬元,資本公積加保留盈餘達82億6270萬餘元,每股淨值18.19元,財務、經營績效均穩健良好,應有長期配息1元以上能力,未來視其獲利成長績效,再評估股利分配狀況。

三陽工業今(2020)年前三季本業獲利16.57億元,EPS已達2.19元,如不計入業外收入,比去年同期成長191%,創下歷史最高紀錄,機車市佔率從2019年的20%,激增到28%,數量從20萬輛,增加到28萬輛,預期明年仍有繼續成長機會。

三陽工業有什麼祕密武器搶食機車市場?答案是它已在電池上有重大突破,成功完成「鋁電池」技術研發。電動汽機車是下一個世代交通工具,三陽工業決定從明(2021)年開始,全力搶攻電動機車市場,從第二季開始,大量推出新款電動機車,並且投資自建充電椿,口號就是「五分鐘充電80%」,讓機車族不再疑慮充電問題,如果計劃成功,電動機車市場將有重大轉變。

今年11月三陽工業舉辦「SYM Limitless」線上機車展,發布最新產品,就是第三代的BT神獸車款「麒麟KRNBT」,希望能延續前兩代車款FNXBT鳳凰、DRGBT龍的熱銷成績。傳統機車市場是二輪代步工具,三陽工業計劃推出商用三輪電動機車EF3,將是高價位機車市場,在市場上應該為創舉,如能順利打開巿場,將為三陽工業另創新局,且讓投資人拭目以待。

受到疫情影響,三陽工業今年在中國及越南的銷售受到不少衝擊,上半年市場急凍,下半年解凍後,銷售量急起直追,全年約可達到40萬輛,完成預算目標8成,差強人意。然而外界關切的RCEP對台灣汽機車工業影響,因為三陽工業已經佈局海外在先,應該不至於有負面效應。

在活化資產方面,三陽工業今年與耀達建設合作,共同開發台北市內湖新明路工業區「金矽谷N0.25」商辦大樓,佔地面積1436坪,打造為16層SRC鋼骨結構科技大樓,總銷面積1.1萬坪,金額將高達88億元,未來分配比率是三陽58%,耀達42%,預計2023年底完工,三陽工業約可分得51.04億元,屆時又將成為不錯的業外所得。

除了三陽工業值得投資人注意之外,TOYOTA總代理和泰汽車(2207)今年也繳出不錯的成績單。迄第三季為止,EPS已達18.91元,比去年同期的16.2元,成長16.6%,應為5年以來最佳紀錄。

和泰汽車今年業績挾高單價進口車銷售量、業績占比快速成長,加上和潤企業、和泰產險、和泰興業等轉投資企業貢獻増加,第三季稅後浄利達36.16億元,EPS 6.62億元,創造歷史新高,累計前三季稅後淨利已突破100億元,也是歷年最高紀錄。

從2016年推出SIENTA CROSSOVER 新車款之後,和泰汽車屢創佳績,年銷售量1萬1千多輛,是小型MPV銷售冠軍,今年又推出新車款,預計年銷售2400輛,仍可能繼續獨領小型MPV車款風騷。

第四季和泰汽車再推出全新國產休旅車Corolla Cross上市,業績動能穩定,全年EPS有挑戰25元機會,外資持續低量慢慢買進,值得注意。尤其近幾年獲得2016年EPS 19.631元,2017年EPS 18.52元,2018年18.38元,到2019年爆發性成長到EPS 21.55元,今年又有可能再創新紀錄,成長趨勢值得注意。配息方面,自2016年至2018年,每股分別是每股12元,2019年増加為每股14元,股息穩定。

和泰汽車長期以來是汽車類股之股王,今年第三季營業毛利率17%,營業利益率10.4%,稅前淨利率9.8%,資產報酬率1.76%,股東權益報酬率5.78%,經營績效穩定。資本額54億6179萬元,資產總額2713億9812萬餘元,負債總額1932億9681萬餘元,資本公積加保留盈餘達545億9694萬餘元,每股浄值110.75元,財務、業務、股利均優,是不錯的長期投資定存概念股,只要掌握合理價位,存股應為安全標的。(上)

關於作者

作者溫潤身,曾任財經媒體資深記者,後任職知名證券業主管逾十年,長期研究財經(金)議題及產業分析,堅守紀律,目前退休深居山林、料理美食,時而提筆評論時事建言。