台股內外皆有撐 公司治理選股更有利

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台股指數已創29年來新高,不過以歷史角度而言,評價仍是十分合理,尚未過熱。再加上全球主要市場中,台股殖利率高達4.52%,為全球第二,僅次於英國,在低利環境中,顯示台股對於外資依舊具備相當吸引力。富邦公司治理(股票代號:00692)ETF經理人溫芳儀指出,投資人現階段在台股投資的選擇上,不妨優先考慮公司治理相關商品,除了長期績效大多優於大盤之外,也可藉市場力量督促被投資公司重視公司治理,促進正向循環。

溫芳儀表示,台股現階段仍具相當吸引力。就外在影響因素上,儘管美國ISM公布9月份製造業PMI指數下滑至47.8觸及2009年6月以來最低,但更具領先意義的新訂單指標略為上升至47.3,代表國外需求與國內需求動能不那麼悲觀,美國有機會快速走出底部,而受益於寬鬆的流動性環境,依舊看好製造業有機會在接近年底時反彈,因此對現況不特別擔憂。此外,美中已達成初步貿易協議,儘管近期仍有不確定性,但事件已向正面發展,整體顯示外在環境仍不看壞。

而在內部影響因素上,溫芳儀指出,就台股產業面而言,資本支出通常領先營收一年,台股整體科技資本支出約於2018年Q2觸底,2019下半年開始觸底回溫,資本支出觸底回溫的原因在於,中美貿易戰帶來供應鏈移轉以及台廠積極布局先進製程(如台積電)有關,且終端需求的回溫也是原因之一,包括5G基地台加速建置、資料中心需求回溫、中國去美化轉單效益,均是支撐台灣半導體未來展望的重要因素。因此即便台股指數已站上11,000點整數關卡,評價面尚未過熱,對於外資依舊具備相當吸引力。

而在投資標的上,由於永續投資風潮的興起,企業在營運上,其社會責任與公司治理等面向,逐漸受到重視,已有相關研究顯示,重視永續經營的企業表現,在長期經營績效上有望表現較佳。溫芳儀表示,以追蹤臺灣公司治理100指數的富邦公司治理(00692)為例,為台灣首檔以公司治理訴求為主的台股大盤ETF商品,相較於其他台股ETF,除了市值之外,更強調公司治理評鑑、以及財務指標等成分股篩選因子,更能選出經營相對穩健、長期獲利能力較佳的優質企業。臺灣公司治理100指數近2~3年的表現確實勝過於台灣加權指數,也印證了強調公司治理之下,長期績效有望優勝過大盤。因此,在台股仍具吸引力且上有表現空間下,富邦公司治理ETF更是投資人此時進行台股長線投資的優質標的。

台股各主要指數的總報酬與殖利率表現

臺灣公司治理100指數

臺灣永續指數

臺灣加權指數

臺灣50指數

成分股篩選機制

1.公司治理評鑑前20%

2.流動性篩選

3.財務指標

每股淨值近1年不低於面額

稅後淨利排名*

營收成長率排名*

1.通過ESG評鑑

2.流動性篩選

3.財務指標:剔除ROE為0

所有上市公司依市值加權

上市公司市值前50大

成分股檔數

100檔

(風險相對分散)

73檔

1千多檔

50檔

(風險相對集中)

股利殖利率(%)

2015年

4.15

-

3.49

4.11

2016年

5.03

-

4.61

4.82

2017年

4.71

-

4.51

4.46

2018年

4.09

3.88

3.77

3.78

含息報酬率(%)

近2年

14.07%

(指數發布未滿2年)

13.25%

13.08%

近3年

36.57%

(指數發布未滿3年)

35.69%

36.31%

*符合上述條件之公司,分別以最近 1 年稅後淨利及營收成長率進行排名,並將個別排名加總後,由小至大排序,選取前 100 檔成分股。若排名加總有相同者,則以每股淨值高者優先。

資料來源:臺灣指數公司、富邦投信整理;資料日期:股利殖利率為2015~2018、含息報酬率近2年為2017.10.20~2019.10.21、含息報酬率近3年為2016.10.21~2019.10.21