〈時評〉企業投資台灣「冷熱兩樣情」二因素解讀

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(圖/高雄港務分公司)

(圖/高雄港務分公司)

經濟部最新統計,截至目前已有93家台商通過審查,返台投資金額突破4,520億元,可帶動超過4.2萬個本國就業機會。但金管會甫公布今年上半年透過證券市場籌資活動卻大幅減少,國內企業上半年辦理現金增資金額,跟去年同期相比「腰斬」。官員認為,中美貿易戰持續一年,對台灣企業的投資產生衝擊,讓企業投資佈局轉趨保守。這種本土企業與台商返台投資出現「冷熱兩樣情」狀況,似乎與官員口中所說的結論有很大差異,背後真正原由到底為何?

金管會證期局最新統計,2019年上半年全台2,382家公開發行公司,募資申報生效案件計109件,金額為2,507億餘元,加上海外募資申報生效案件計2件,金額28億餘元,合計籌資金額2,536餘億元。比起去年同期的國內外合計127件、金額3,038餘億元,各減少12.60%與16.52%。證期局認為主要受中美貿易戰影響,企業募資保守。原因真是如此嗎?還是現在只要有任何經濟活動反轉下滑現象,標準說法就是「中美貿易戰害的?」

其實,企業從資本市場籌資意願大幅降低,應該有兩大因素影響。一是資本市場原本是增資為主的市場,但不少企業近年認為產業發展空間有限,或手上現金太多紛紛辦理現金減資,從2013年起至去年底為止,已超過200家上市櫃公司減資,合計金額突破千億元,近年更明顯攀升,去年(2018)達高峰,單單去年一年就有65家公司宣布並已完成減資,而2019年至今至少逾30家公司董事會已決議並通過辦理減資。

減資除彌補虧損外,亦可將公司部份發行在外股票收回註銷,讓股本變小達到企業瘦身目的,進而拉高每股盈餘與股東權益報酬率,進而帶動股價獲激勵上漲,成目前上市櫃公司減資風潮方興未艾主因,就連郭台銘的鴻海去年10月也都辦理減資二成。企業減資動作不斷,從市場辦理現增籌資意願自然大減。惟由此也象徵台灣產業成長停滯,台灣有投資空洞化隱憂。

二是金管會官員說今年上半年企業減少募資,和「歡迎台商投資方案」累計投資金額創新高之間,並沒有必然的關係,因為台商回台投資,不見得會反映到公開發行公司的募資金額上。官員說法與實際狀況吻合嗎?行政院會最新敲定「投資台灣三大方案」,包含歡迎台商回台投資2.0、加速根留台灣企業、中小企業投資行動方案。其中,台商回台投資2.0國發基金匡列貸款總額度從200億元擴充至5,000億元,根留台灣企業總核貸額度800億元,中小企業投資方案貸款總額度為200億元。已通過返台投資的93家台商,其中不乏國內中大型企業。既然在資金取得上有更優惠方式,又何必要自己去辦現增來投資呢?金管會主宰著國內金融政策制定、審核與管理,對於資本市場籌資活動減少,全部歸咎於中美貿易影響所致,不知是官員們太過於狀況外?還是有說不得的壓力與苦處?