金控:經濟動能放緩、貿易衝突持續 衝擊市場震盪加劇

(台灣英文新聞)2018年全球市場受中美貿易戰、美債殖利率急速上升導致股債雙殺、科技股獲利前景不如預期等因素影響,股市多次劇烈震盪。展望明年,各國成長動能是否趨緩?主要國家央行升息將如何影響全球經濟?中美貿易戰對台灣有何衝擊?

富邦金控首席經濟學家羅瑋博士在3日的富邦財經趨勢論壇「2019全球經濟展望」中指出,全球景氣歷經2017至2018年的連續成長後基期已高,加上美國減稅效應遞減,貿易戰延續,和主要央行緊縮貨幣政策等利空夾擊,在未出現下一波的新成長動能之前,各國經濟成長趨緩成為必然趨勢。

此外,美國總統D. Trump發動貿易戰背後的思維策略,並不局限於縮減貿易赤字降低關稅壁壘而已,即使川習會稍稍化解僵局,美國也不會立刻取消對2,500億美元中國進口商品所加徵的關稅,美國政府將持續對中國施壓,以迫使中國做出更大之讓步。雙邊貿易衝突的時間將拉長至一、兩年,不但影響中國市場的投資和民間消費,也對亞洲周邊國家形成壓力。由於貿易戰緊張情勢仍將持續,全球景氣放慢,導致市場隨時可能出現劇烈波動,投資人應審慎防範、提高警覺,做好必要的資產配置。

羅瑋強調,明年整體經濟面臨四項風險,其中全球貿易戰最為關鍵,如果川習會後中美貿易談判缺乏具體進展,Trump在明年第一季開始對中國進口商品全面加徵關稅,將是全球經濟最大風險。其次是美國穩健成長態勢出現轉變,今年美國房市、車市成長力道趨於緩和,如果明年市場利率上升加重消費者貸款負擔,導致美國經濟表現不如預期,全球經濟將失去最主要成長動力來源。

再來是中國經濟減緩,由於中國政府先前推動金融去槓桿及控制企業融資速度過快,加上貿易戰衝擊民間消費與投資信心,中國今年經濟表現疲弱。如果中國政府各項財政與貨幣政策效果不如預期,恐將加重經濟下行風險,並波及亞洲周邊國家。最後一項風險則是新興市場資金外流,Fed持續緊縮貨幣,新興市場如雙印、泰國明年又有重大選舉,情勢較為動盪,都將導致資金抽離新興市場。

羅瑋歸納,資本市場經過兩年的快速成長後,明年股市大幅上揚空間有限,指數將在區間內上下震盪波動,投資人應做好資產配置,提高表現穩健的防禦型類股比重。由於主要央行持續推動緊縮貨幣政策,公債殖利率將進一步上升,加上景氣下行,企業信評被調降、債務違約機率提高,需特別提防公司債和高收益債市場出現劇烈波動。