歐元區景氣復甦動能強勁 全球經濟復甦帶動投資信心

企業獲利展望樂觀及系統風險降低 歐股表現可期

今年以來,全球景氣持續復甦,在資金動能仍相對充沛下,美股強勢上漲帶動全球樂觀情緒,多國股市接連創歷史新高,市場資金明顯偏好風險性資產。然而,隨著近期美股因估值偏高疑慮使得上漲動能趨緩,歐元區在經濟動能漸增及通縮風險降低下,市場關注目光也逐轉向估值及基期皆相對低的歐洲股市。富邦證券表示,今年以來歐元區主要國家股市表現相當亮麗,截至7月上旬,德、法股市年初至今漲幅已將近10%,而義大利及西班牙股市上漲更是已逾15%,預期未來企業獲利展望樂觀且系統風險降低,因此投資人可留意泛歐洲股市相關ETF,而歐洲金融類股亦是中長期可留意的方向。

根據歐盟統計局公布的數據顯示,歐元區經濟仍持續復甦中,歐元區今年首季經濟成長季增率0.6%,年增率為1.9%,是2年來最快成長速度。近期歐元區PMI也反映此一樂觀前景,6 月份Markit綜合PMI終值為56.3持續保持擴張,其中,又以德國、法國增速較快,來到近6年來的高點。目前歐元區的失業率也已經下降到 2009 年以來的低點,勞動市場好轉也將持續支撐消費。

歐元區綜合PMI及GDP季增率(資料來源:IHS Markit;歐盟統計局)

盈餘評估機構(I/B/E/S)預估,2017年全球企業EPS年增率將達14.6%,其中,歐洲可望成長19.4%。根據歐元區企業今年第一季財報統計,歐洲首季企業獲利年增率來到23%,創下逾6年最佳紀錄,其中,有68%的公司獲利優於預期。FactSet截至6/30統計數據,預估歐元區第2季獲利年增率成長9.6%,將會高於美國S&P500企業的預估成長6.6%,顯示歐元區企業成長動能相對強勁。

歐洲企業盈餘前景改善,也反映在歐元區的銀行放款意願及融資需求逐漸好轉的現況上,5月份歐元區企業貸款增長率為2.4%,是2009年年中以來最大增幅,顯示在貨幣環境依舊寬鬆下,低息資金正逐漸流入實體經濟,有利於歐元區內需持續擴張。同時,在近期基本面持續轉佳下,6月份歐元區經濟信心指數已攀升至金融海嘯以來的相對高檔,市場對於下半年整體景氣樂抱持樂觀。

歐元區經濟信心指數來到10年高點(資料來源:歐盟執委會)

近期歐洲政治風險下降,也有利於提振市場信心。自中間派的馬克宏贏得法國大選及取得國會主導權以來,歐洲民粹主義勢力逐漸消退,而英國保守黨國會改選失利,更是重挫歐盟內部脫歐勢力的銳氣,使得歐元區政治趨於穩定,市場將更聚焦於歐元區經濟。富邦證券表示,近期德法關係逐漸深化,預期未來兩國在經濟、移民與國防等議題上的緊密合作將會提升歐盟效率,在信心面增強下,將有利於歐元區資產評價面的提升。