〈財經主筆室〉迎接大立光目標價6000元、台積電300元的台股新時代

(來源 中央社)

今年外資圈選在法說會前夕送給台積電一份大禮,港商里昂證券將其合理價大幅調升至300元天價,而大立光早在今年4月5日花旗分析師就把目標價從4820元上調至6000元,上周大立光也確實爭氣,在法說前夕最高漲至5450元新高,距離目標價6000元不過一成左右的差距,一根漲停就可達陣。後來雖然台積電、大立光13日法說會後市展望雙雙不如預期,導致股價劇烈修正,外資再度上演心口不一的喊多卻出貨戲碼,但目標價6000元的大立光與300元的台積電,確實已預告台股將迎接較高本益比時代來臨。

在外資出具台積電的天價報告書後,金管會副主委鄭貞茂說了一句很有意思的話:「根據他在外商做過分析師的經驗,專業投資人最不會看目標價」。讓人質疑,那專業投資人做出來報告的目標價不可參考,難道是自欺欺人還是騙小散戶的手段?當然鄭貞茂有解釋,他們看的是公司的題材面及關注公司有無願景,事實上,大立光、台積電的高價早已非散戶可望其項背,買一張大立光相當於南部買一棟樓,已刷新台股28年來的紀錄。

那麼台積電或是大立光的目標價對小散戶來說或對整體台股來說,有什麼意義?難道真是外資出報告要「倒貨」?回顧台股歷史次高股王,是1989年房地產爆發年代的國泰人壽1975元紀錄,直到25年後、2014年才被追過,但之後大立光仍連漲3年,續掌台股股王寶座,最大權值股台積電也已站上最高218.5元,但大盤久站萬點近二個月,最高紀錄10545點卻還未達到1989年最高12682點,今年台股高點,市場分析師普遍都預估是10,500點的「天險」位置,這個數定是依「股價淨值比」合理預估1.8倍得來的。

2000年網路泡沫造成美股崩盤,當時美國科技股的本益比衝156倍,2015年陸股崩盤時科技股本益比更驚人高達220倍,而就算大立光真的漲至外資目標價6000元,其股價本益比仍約34倍左右,台積電300元目標價也是僅以16倍的2019年本益比計算得來,目前才15.57倍,相較於台積電AI人工智慧夥伴、熱門繪圖芯片股英偉達(Nvidia)本益比被捧上50倍,或美國尖牙概念股(FANG)中的亞馬遜本益比183倍,奈飛網207倍,臉書37倍,Alphabet31倍等,本益比都尚稱合理或偏低,且分析師說,2012年以來台積電投資價值都平均低於費城半導體指數達50%,只是台股長久下來的低本益比讓投資人不習慣看到如何「高處不勝寒」價位,台股目前整體本益比也才僅16.5倍,一些體質佳的績優股或許早有評價被低估的情況,投資人要習慣並開始挑股,未來唯有大立光、台積電續扮領頭羊的角色,它們才能陸續被看見,才有機會補償式上漲,以股價淨值比評估的台股天險10500位置也才有機會突破。